Hormuzsundets strategiska betydelse är enorm, eftersom cirka 25 till 30 procent av världens olja och 20 procent av flytande naturgas passerar genom denna smala farled. Enligt uppskattningar från USA:s energimyndighet flyter ungefär en femtedel av världens olja – cirka 20 miljoner fat per dag – genom sundet. För närvarande är leveranser av olja och gas genom Hormuzsundet helt stoppade på grund av iranska hot mot tankfartyg, vilket skapar en kritisk flaskhals för globala energiförsörjningar.
Omedelbara marknadseffekter har varit allvarliga, med internationella priser för LNG som hoppat mer än 50 procent. Störningen har orsakat den största störningen på den globala oljemarknaden i dess historia, enligt Internationella energiorganet, eftersom stoppet kombineras med skador på regional infrastruktur från attackerna. Detta har skickat globala olje- och gasmarknader i fritt fall, med fokus på sundet genom vilket enorma volymer råolja och flytande naturgas flödar.
Chocken är global, men asymmetrisk, eftersom energiimportörer är mer utsatta än exportörer, fattigare länder mer än rikare, och de med små buffertar mer än de med stora reserver. Kriget i Mellanöstern vänder upp och ner på liv och försörjning i regionen och bortom, med krisen som sträcker sig långt utanför den omedelbara konfliktzonen.
Regionalt bär stora energiimportörer i Asien och Europa tyngsta bördan av högre bränsle- och insatskostnader. Samtidigt har ekonomin som är starkt beroende av oljeimport i Afrika och Asien allt svårare att få tillgång till de förnödenheter de behöver, även till höjda priser.
Bredare påfrestningar uppstår, eftersom delar av Mellanöstern, Afrika, Asien-Stillahavsregionen och Latinamerika möter ytterligare påfrestningar från högre livsmedels- och gödselpriser och snävare finansiella villkor. Låginkomstländer är särskilt utsatta för livsmedelsosäkerhet; vissa kan behöva mer externt stöd – även om sådant bistånd har minskat.
Kina, världens största köpare av olja, känner också av påfrestningarna från oljebristen. Men Kina befinner sig i en bättre position än sina grannländer, efter år av statskonst som har förberett det för en global energikris.
Kinas oljekällor domineras av Golfstaterna och Ryssland, med fat från Saudiarabien och Iran som står för mer än 10% av dess import vardera, enligt USA:s energimyndighet. Rysk olja står för nästan en femtedel av Kinas energiimport, vilket gör Moskva till Pekings klart största oljeleverantör, trots sanktioner från USA och Europa. Kina använder uppskattningsvis 15 till 16 miljoner fat olja dagligen, enligt olika marknadsanalytiker.
Kinas inhemska energilandskap är förankrat i kol, som är den dominerande kraftkällan för större delen av dess el och finns i överflöd lokalt. Kina är världens största kolproducent och står för mer än hälften av den globala produktionen.
Motstridigheter finns på den globala oljemarknaden, eftersom nuvarande rapporter indikerar höga priser på grund av leveransstörningar, medan andra data visar låga priser från svag efterfrågan. Världens efterfrågan på olja växer i sin långsammaste takt sedan höjdpunkten av Covid-19-pandemin, vilket har fått globala marknadspriser att sjunka till treårslåga nivåer, har Internationella energiorganet sagt, med ett fat råolja som redan sjunkit under $70 till låga nivåer som inte setts sedan den globala ekonomin började återhämta sig från pandemin. Den globala oljeefterfrågan ökade med 800 000 fat per dag under första halvåret, motsvarande drygt en tredjedel av tillväxten under samma period förra året och den minsta ökningen sedan 2020.
Överutbudsrisker bidrar till det lågprisscenariot, eftersom den totala efterfrågan i år förväntas nå 103 miljoner fat per dag, medan världens oljeproducerande länder producerade 103,5 miljoner fat per dag i augusti. Detta överutbud riskerar att skapa ett överskott av olja på marknaden.
Faktorer bakom den långsamma efterfrågan inkluderar försvagningen av den kinesiska ekonomin, eftersom den långsamma tillväxten i den globala oljeefterfrågan tillskrevs detta, med efterfrågan på olja i Kina som minskat i fyra månader i rad i år. Svag ekonomisk tillväxt i världens avancerade ekonomier kan leda till att den globala oljeefterfrågan i år är nästan 2 miljoner fat per dag under nivåerna före pandemin.
Kinas energiomställning accelererar denna trend, eftersom en ökning av försäljningen av elbilar i Kina har minskat landets efterfrågan på bränslen för vägtrafik. Regeringens utbyggnad av ett omfattande nationellt höghastighetstågsnät har börjat minska tillväxten i inrikes flygresor.
Framtida prognoser indikerar en nedgång i fossila bränslen, eftersom IEA har förutspått att världens efterfrågan på olja, gas och kol kommer att börja minska detta årtionde i 'början på slutet' av den fossila bränsleeran. IEA har uppskattat att Kinas övergång till elbilar kommer att överträffa den i väst vid slutet av årtiondet, med nästan var tredje bil på kinesiska vägar som är elektrisk 2030, jämfört med nästan var femte i USA och EU.
Den långsiktiga efterfrågeutsikten tyder på en platå, eftersom oljeefterfrågan kan nå toppar på 105,7 miljoner fat per dag 2028, men den skulle troligen nå en platå på denna nivå innan den börjar en långsam nedgång. Resultaten står i kontrast till prognoser från Opec+, eftersom oljekartellen också minskade sina förutsägelser för oljeefterfrågan i år, men de förblir mer än dubbelt så höga som IEA:s prognoser.
Viktiga okända faktorer kvarstår, inklusive den exakta nuvarande statusen för olje- och gasleveranser genom Hormuzsundet, såsom om de är helt stoppade, delvis störda eller återupptas. Det är också oklart vilka specifika åtgärder som vidtas av regeringar eller internationella organ för att hantera energimarknadsstörningarna eller den låga efterfrågan, och hur de motstridiga rapporterna om oljepriser och efterfrågan förenas i termer av tidslinje eller underliggande datakällor. Dessutom har den omedelbara effekten på global inflation och ekonomisk stabilitet inte fullt ut bedömts, och hur låginkomstländer specifikt hanterar den kombinerade påfrestningen av högre livsmedels- och gödselpriser och snävare finansiella villkor förblir osäkert.
Ytterligare okända faktorer involverar de bredare ekonomiska konsekvenserna, eftersom effekten på global inflation och hanteringsmekanismerna för låginkomstländer ännu inte är fullt förstådda.
Enligt Financial Times erbjuder tidningen ett kampanjerpris på €1 i 4 veckor för digital åtkomst. Efter provperioden är det vanliga abonnemangspriset €69 per månad för digital åtkomst, och Financial Times ger fullständig digital åtkomst till sin kvalitetsjournalistik på vilken enhet som helst. Abonnenter kan avbryta när som helst under provperioden, och Financial Times föreslår att kontrollera om åtkomst redan är tillgänglig via ett universitet eller en organisation. Villkor gäller för abonnemangserbjudandena, och Financial Times erbjuder planer för privatpersoner, med tillgänglighet som varierar beroende på land.