Saba Capital, som äger cirka 30% av aktierna i Edinburgh Worldwide Investment Trust, försöker ta kontroll över fondens styrelse, vilket är dess tredje sådana försök efter att tidigare bud förra året och i januari besegrades av aktieägarna. Denna pågående kampanj kretsar kring EWIT:s viktigaste tillgång: en andel i SpaceX värderad till uppskattningsvis 165 miljoner pund. SpaceX planerar att noteras senare i år i vad som kan bli en av de största börsintroduktionerna i historien, med potentiella värderingar på upp till 1,3 biljoner pund vid noteringen.
Fondens styrelse har uppmanat aktieägarna att rösta mot Saba:s styrelsekandidater och stödja de befintliga direktörerna vid det kommande årsstämman. EWIT:s styrelse har föreslagit ett 100-procentigt anbudserbjudande för att låta aktieägare lämna till nära substansvärdet, samtidigt som de behåller exponeringen mot SpaceX fram till en framtida likviditetshändelse. Aktieägarna avvisade dock detta anbudserbjudande i en omröstning, med 53,8% mot och 46,2% för.
Saba har lagt fram ett alternativt förslag som ger investerare möjlighet att lämna till hela värdet av sina innehav under de kommande veckorna eller efter SpaceX:s börsintroduktion. Saba har anklagat EWIT:s styrelse för att ha övervakat fem år av 'oacceptabel' prestation och vara 'frånkopplad' från aktieägarna, och har hävdat att EWIT dolde sin ordförandes brister i en tidigare roll. De tidigare misslyckade försöken från Saba att avsätta EWIT:s styrelse belyser den kontroversiella karaktären av denna strid, där aktieägarrådgivningsföretagen PIRC och ISS rekommenderar investerare att avvisa Saba:s kandidater.
Vi tackar våra medaktieägare för deras stöd i att avvisa Ewit-styrelsens djupt bristfälliga anbudsförslag. Styrelsens misslyckande med att lägga fram ett väl genomtänkt anbud som majoriteten av aktieägarna är villiga att stödja gör det klart att ordförande Jonathan Simpson-Dent och hans meddirektörer är helt frånkopplade från sina egna aktieägare.
Regulatorisk kontext har blivit en fokalpunkt, där EWIT:s ordförande Jonathan Simpson-Dent och Impax Environmental:s ordförande Glen Suarez har uppmanat Financial Conduct Authority att skärpa reglerna för att skydda investeringsfonder från aktivistkampanjer. FCA har dock motstått krav på att skärpa reglerna för fonder och falska kommunikationer, där Simon Walls uppgett att han inte är benägen att ingripa i aktivistkampanjer. Flera okända faktorer svävar över denna konflikt, inklusive det exakta datumet för EWIT:s kommande årsstämma.
En annan osäkerhet är om Saba kommer att lämna in sina aktier i EWIT:s anbudserbjudande. De specifika regeländringar som EWIT och Impax lobbar FCA att införa gällande aktivistkampanjer förblir oklara. Ytterligare okända faktorer involverar den aktuella statusen för SpaceX:s planerade börsintroduktion och hur den kan påverka värderingen av EWIT:s andel.
Sammansättningen av småinvesterare i EWIT, inklusive hur många som innehar aktier och vad deras typiska röstdeltagande är, förblir också ospecificerad. Striden understryker de höga insatserna, eftersom Saba:s ihärdiga ansträngningar återspeglar dess strategiska push för att påverka EWIT:s styrning och dra nytta av den potentiella vinsten från SpaceX:s börsnotering. Med aktieägaromröstningar väntande kan resultatet omforma fondens riktning och påverka investeraravkastningen i en volatil marknadsmiljö.