Kriget mellan USA-Israel mot Iran och Teherans vedergällningsattacker har vänt upp och ner på globala finansiella och energimarknader, vilket ökar oro för en global ekonomisk kris eller recession, enligt forskning från flera källor. Sedan USA-Israels attacker på Iran inleddes den 28 februari har Teheran avfyrat ballistiska robotar mot Israel, amerikanska militärbaser, oljedepåer och annan infrastruktur i hela Gulfregionen. Denna eskalering återspeglar energikrisen på 1970-talet genom akuta försörjningsbrister, valutavolatilitet, inflation och ökade risker för stagflation och recession, enligt flera rapporter.
Omedelbara effekter har märkts på oljemarknaderna, där iranska attacker på fartyg i Hormuzsundet dramatiskt har minskat trafiken i sundet, genom vilket cirka 20 % av globala olje- och gasleveranser passerar. Iran attackerade också bränsletankers i irakiska vatten på torsdagen, enligt forskning. Som följd har oljepriserna skjutit i höjden, med Brentcrude på 106 dollar per fat från och med måndagsmorgonen, en ökning med mer än 40 % från 72 dollar per fat den 27 februari. Den exakta nuvarande statusen för Hormuzsundet – om det är helt stängt, delvis i drift eller utsatt för sporadiska attacker – är fortfarande oklar, vilket ökar marknadens osäkerhet.
Marknaden för flytande naturgas (LNG) är under betydande press. Den 2 mars stoppade QatarEnergy sin LNG-produktion efter en iransk drönarattack, enligt flera rapporter. Priserna på raffinerade produkter har sett betydande ökningar och förväntas fortsätta stiga om energiflöden genom Hormuzsundet förblir i stort sett avstängda. Eftersom råolja och raffinerade produkter från Mellanösterns golf inte kan nå köpare kämpar länder i Asien för att säkra alternativa leveranser till högre priser.
Suveräna stater begär inte swapavtal lättvindigt.
Asiens starka beroende av energiförsörjningar från Mellanöstern förvärrar krisen. Cirka 84 % av råoljan och 83 % av LNG som passerade genom Hormuzsundet 2024 var på väg till Asien, enligt data från US Energy Information Administration. Kina, Indien, Japan och Sydkorea stod för nästan 70 % av oljeleveranserna genom Hormuzsundet, med cirka 15 % på väg till resten av Asien, visar samma data. Detta beroende gör dessa ekonomier mycket sårbara för försörjningschocker och prisvolatilitet.
Motstridiga prognoser finns gällande långsiktiga oljepriser. Medan nuvarande priser har skjutit i höjden, förutspår Världsbankens Commodity Markets Outlook att globala råvarupriser kommer att sjunka till en femårslägsta nivå 2025 på grund av ett överskott av olja som sannolikt kommer att begränsa priseffekterna även av en bredare konflikt i Mellanöstern. Om Mellanösternkonflikten inte intensifieras förväntas det årliga genomsnittspriset för Brentcrude sjunka till en fyraårslägsta nivå på 73 dollar 2025, ned från 80 dollar per fat i år, enligt samma utsikt. Dock presenterar analytiker på Capital Economics ett annat scenario baserat på konfliktens varaktighet. Om konflikten är kortvarig och iranska attacker upphör skulle olje- och LNG-priser falla kraftigt med Brentcrude på 65 dollar per fat vid årets slut, enligt Neil Shearing och hans team. Omvänt noterade de att i fallet med ett längre krig skulle oljepriserna stiga ytterligare under konflikten till cirka 130 dollar per fat under andra kvartalet, och leveranser genom Hormuzsundet skulle påverkas.
Det förutsedda oljeöverskottet återspeglar flera strukturella faktorer. Enligt Världsbankens Commodity Markets Outlook återspeglar överskottet delvis en stor förändring i Kina, där efterfrågan på olja i huvudsak har planat ut sedan 2023 på grund av industriell nedgång och ökade försäljningar av elbilar och LNG-drivna lastbilar. Dessutom förväntas flera icke-OPEC+-länder öka oljeproduktionen, och OPEC+ har betydande reservkapacitet på 7 miljoner fat per dag. Nästa år förväntas den globala oljetillgången överstiga efterfrågan med i genomsnitt 1,2 miljoner fat per dag, ett överskott som endast överträffats under nedstängningarna under pandemin 2020 och oljepraskollapsen 1998.
Förenade Arabemiraten är inte i akut behov av finansiellt stöd, med tanke på dess innehav av amerikanska statsobligationer och valutareserver på över 250 miljarder dollar.
Bredare råvaruprisfall är också prognostiserade. Från 2024 till 2026 förväntas globala råvarupriser sjunka med nästan 10 %, enligt Världsbanken. Globala livsmedelspriser förväntas sjunka med 9 % i år och ytterligare 4 % 2025 innan de planas ut, fortfarande nästan 25 % över genomsnittet 2015-2019. Energipriser förväntas sjunka med 6 % 2025 och ytterligare 2 % 2026. Fallande livsmedels- och energipriser bör göra det lättare för centralbanker att kontrollera inflation, men en eskalering av väpnade konflikter kan komplicera detta genom att störa försörjningen och driva upp priserna, noterade Världsbanken.
Trots dessa prognoser kvarstår en allvarlig livsmedelsosäkerhetskris. Höga livsmedelspriser, konflikt, extremt väder och andra chocker har gjort mer än 725 miljoner människor livsmedelsosäkra 2024, enligt Indermit Gill, Världsbankgruppens chefsekonom. Den exakta effekten av den nuvarande Mellanösternkonflikten på globala livsmedelsförsörjningskedjor bortom Gulfregionen förblir okänd, vilket komplicerar humanitära insatser.
Potentiella eskalationsscenarier innebär betydande risker. Om konflikten eskaleras och minskar den globala oljetillgången med 2 % (2 miljoner fat per dag) vid årets slut skulle priserna kunna stiga avsevärt, enligt Världsbankens utsikt. Effekten av sådan volatilitet skulle genljuda genom finansiella marknader och inflationsdynamik. De specifika diplomatiska eller militära åtgärder som vidtas av USA, Israel, Iran eller andra inblandade nationer för att minska eskaleringen eller lösa konflikten är inte detaljerade i tillgängliga rapporter, vilket lämnar vägen framåt osäker.
Förenade Arabemiraten kan förlita sig på Kina för att påverka Iran att stoppa regional förstörelse, på grund av växande ekonomiska band mellan Gulfstaterna och Kina.
Finansiella marknader har redan upplevt turbulens. Räntesänkningar förväntades skjutas upp eller ökas på grund av högre inflation från försörjningsbrister och spekulation, enligt flera rapporter. Aktiemarknader upplevde nedgångar globalt, och det fanns en global försäljning på obligationsmarknaden. Detta återspeglar investerarnas oro över konfliktens varaktighet och ekonomiska följder.
Gulfregionen i sig är extremt sårbar för störningar i Hormuzsundet. Arabstaterna i Persiska viken och Iran är beroende av sundet för energiexport och livsmedelsimport, med endast Saudiarabien och Förenade Arabemiraten som har begränsade alternativa rutter, enligt forskning. Rapporter beskriver ett potentiellt framtidsscenario där stängningen av Hormuzsundet 2026 skulle kunna stranda olje- och LNG-export, vilket får Brentcrude att stiga över 120 dollar per fat och tvingar QatarEnergy att förklara force majeure på all export. I ett sådant scenario skulle oljeproduktionen i Kuwait, Irak, Saudiarabien och Förenade Arabemiraten kollektivt kunna sjunka med 6,7 miljoner fat per dag den 10 mars och med minst 10 miljoner fat per dag från och med den 12 mars.
En humanitär kris utvecklas i Gulfen i ett potentiellt framtidsscenario. Den maritima blockaden utlöste ett 'nödläge för livsmedelsförsörjning' över Gulf Cooperation Council-länderna, vilket störde 70 % av regionens livsmedelsimport i mitten av mars och orsakade en 40-120 % ökning av konsumentpriserna, enligt forskning. Gulf Cooperation Council-länderna är beroende av sundet för över 80 % av sitt kaloriintag. Krisen har förskjutits mot farhågor om en humanitär kris efter iranska attacker på avsaltningsanläggningar, källan till 99 % av dricksvattnet i Kuwait och Qatar. Antalet skadade eller döda som direkt orsakats av de militära attackerna och anfallen är inte rapporterat.
Begäran är ett signaleringsverktyg för att framhäva djupet i USA-Förenade Arabemiratens relationer.
Bredare ekonomisk störning är uppenbar. Den regionala flygsektorn, inklusive Emirates och Qatar Airways, mötte en nästan total upphörande av verksamhet på grund av flernationella luftrumsstängningar, vilket störde global flygresor, rapporterar flera källor. Denna kollaps är en del av ett bredare systemiskt sammanbrott.
Analytiker noterar en djupgående förändring i regionens långsiktiga ekonomiska berättelse. Kriget har orsakat ett systemiskt sammanbrott av Gulf Cooperation Councils ekonomiska modell, enligt forskning. Enligt Deutsche Welle är det osannolikt att Gulfstaterna kan upprätthålla höga investeringsutgifter under eller efter kriget. Konflikten har beskrivits som 'slutet på berättelsen' att Gulfen är en permanent säker destination för expatriater, invandrare och turister, enligt Middle East Council on Global Affairs.
Förenade Arabemiraten står inför särskild fara. Förenade Arabemiratens framtidsutsikter som ett ekonomiskt, industriellt och turistiskt centrum har satt i fara av hotet om regional eskalering i kriget mellan USA och Iran, enligt flera rapporter. I en geopolitisk signal begärde Förenade Arabemiraten en dollarsvapplinje med USA, vilket observatörer säger kan vara mer ett hot att skifta allianser snarare än ett tecken på dollarbrist. Förenade Arabemiratens centralbankschef, Mohamed Balama, begärde en valutaväxlingslinje med USA från finansminister Scott Bessent medan han var i Washington D.C. förra veckan, enligt The Wall Street Journal.
Frågor omger stabiliteten i Förenade Arabemiratens valutakoppling och potentiell geopolitisk omorientering. Förenade Arabemiraten står under press från stängningen av Hormuzsundet, men experter säger att dess ekonomi är stark nog att upprätthålla en dollarkoppling. Förenade Arabemiratens dirham är kopplad till 3,67 mot dollarn och handlas för närvarande på den nivån, bekräftar forskning. Enligt www.morningstar.com beskrev Brad Setser, senior fellow vid Council on Foreign Relations, Förenade Arabemiraten som inte i akut behov av finansiellt stöd, med tanke på dess innehav av amerikanska statsobligationer och valutareserver över 250 miljarder dollar. Dock kan swapbegäran återspegla en signal att Förenade Arabemiraten kan vända sig till Kina och initiera ett petroyuan-program för att ersätta petrodollarn, enligt Economist's Gregg Carlstrom. Enligt www.morningstar.com beskrev Louis Gave, VD på Gavekal Research, Förenade Arabemiraten som möjligen skickar ett budskap till USA att de kan ersättas av Kina om USA lämnar regionen. Enligt www.morningstar.com beskrev Maximilien Hess, senior fellow vid Eurasia Program vid Foreign Policy Institute, begäran som ett signaleringsverktyg för att framhäva djupet i USA-Förenade Arabemiraten-relationer. Enligt www.morningstar.com beskrev Tim Ash, senior strateg på RBC Bluebay Asset Management, suveräna stater som inte begär swap-linjer lättvindigt.