Risken för ett hopp i oljepriser som kan utlösa en ny global inflationschock verkade förverkligas när israeliska trupper gick in i Libanon och Iran inledde en missilattack mot Israel. Det finns en tendens mot högre energipriser och något svagare aktier i morse, då Brent-oljepriset är högre med 3 % och är tillbaka över 103,50 dollar per fat. Oljepriserna steg med mer än 4 % till cirka 75 dollar per fat på tisdagen. Brent-olja fortsatte sin uppåtgående bana och handlades till 102 dollar per fat vid fredagens öppning, upp betydligt från 60 dollar i början av året och 73 dollar per fat före de amerikanska och israeliska attackerna mot Iran den 28 februari.
Denna eskalering följer en serie av senaste tidens attacker och vedergällningar. Den 26 oktober inledde Israel en riktad attack mot en iransk missilproduktionsanläggning som dödade en civil och fyra IRGC-soldater. Tidigare, den 1 oktober, avfyrade Iran cirka 180 ballistiska missiler mot Israel. Israel och en defensiv koalition ledd av USA avvärjde många av dessa missiler, även om några träffade centrala och södra delar av Israel och orsakade skador på israeliska flygbaser. Israel fördömde Iran för en svår vedergällning, vilket väckte möjligheten till en direkt attack på iranska oljeanläggningar. Denna konfrontation bygger på tidigare incidenter; den 1 april attackerade Israel enligt uppgift den iranska konsulatbyggnaden i Syriens huvudstad Damaskus och dödade 13 personer, inklusive sju medlemmar av Irans IRGC. I april inledde Iran Operation True Promise, en massiv luftattack mot Israel, med mer än 120 ballistiska missiler, 30 kryssningsmissiler och över 170 drönare. USA avvärjde dussintals missiler och drönare riktade mot Israel från sina baser i Syrien, Irak, Jordanien och Jemen. Senare samma månad inledde det israeliska flygvapnet flyganfall mot en S-300-långdistansluftvärnsanläggning i Isfahan, centrala Iran.
Konflikten har expanderat bortom direkta engagemang. Sedan den 7 oktober förra året har ett väpnat konflikt mellan Israel och Hamas-ledda palestinska militantgrupper pågått i Gazaremsan och Israel. Irans regionala stödtrupper, inklusive de jemenitiska huthierna och den libanesiska Hizbollah, har utbytt missilattacker med Israel. I juli mördade Israel Ismail Haniyeh, Hamas politiska ledare i Teheran. I september inledde Israel en markinvasion i Libanon, kallad Operation Northern Arrows. Den 27 september attackerade israeliska flygplan bostadshus i området Haret Hreik i södra Beirut och använde bunkerbrutande bomber för att döda Hassan Nasrallah.
Energiinfrastruktur över hela Gulfregionen framträder nu som ett potentiellt mål. Oljetillförselkrisen de senaste veckorna kan skifta från en fraktkris orsakad av stängningen av Hormuzsundet till en oljetillförselkris, där energiinfrastruktur över hela Gulfen är ett mål för iranska attacker. Under de senaste timmarna har den amerikanska ambassaden i Bagdad träffats av irakiska shiamilis, som är allierade med Teheran, Shah-gasfältet i Förenade Arabemiraten har träffats, och en tanker har också träffats i Omanbukten.
Irans strategiska position ger det betydande inflytande över globala oljemarknader. Iran är en stor oljeproducent och levererar cirka 3 miljoner fat per dag – eller cirka 3 % av världens produktion – trots västerländska sanktioner. Teheran har betydande inflytande över Hormuzsundet, en viktig flaskhals för olje- och gastankertransporter som hanterar upp till 20 miljoner fat per dag, nästan 30 % av världens oljehandel. Iran utövar också kontroll över Röda havet genom sitt stöd till huthirebeller i Jemen, som har riktat in sig på sjöfart.
Marknadsrörelser på Oslo Børs har varit nära knutna till dessa oljeprisfluktuationer. Oslo Børs öppnade på torsdagen med en ökning på 1,2 procent. Onsdagens fall på Oslo Børs var 2,8 procent. Ökningen på torsdagen beror på höjningar i oljepriser och oljeaktier, medan onsdagens fall kom i kölvattnet av nyheter om en tvåveckors vapenvila mellan USA och Iran. På onsdagen föll oljepriset från 110 dollar per fat till 93,8 dollar per fat. Huvudindexet fluktuerade mellan små förluster och vinster tidigt på handelsdagen, efter ett rekordstängning på 1 937 poäng på torsdagen, vilket markerade en ökning på 1,22 procent. Oljeaktier på Oslo Børs öppnade högre på fredagen, vilket återspeglar pågående vinster på globala oljemarknader.
Stora oljebolag på Oslo Børs visade blandade men huvudsakligen positiva rörelser strax efter marknadsöppningen. Equinor, Aker BP och Vår Energi alla noterade vinster, med Vår Energi upp 2,51 procent och Equinor upp 0,66 procent. Bluenor föll 1,92 procent efter betydande aktieförsäljningar av flera ägare på torsdagen. Arribatec föll kraftigt med 23,8 procent efter en försäljning kopplad till investeraren Spetalen. Yara såg också en blygsam ökning på 0,5 procent.
Europeiska marknader har reagerat med sektorsspecifika förändringar. Eurostoxx 50-indexet är under press på måndagen, med förluster för lyxnamn, försvarsaktier och teknikjätten ASML. Rheinmetall är lägre med 20 % sedan sin topp i september, och Safran är ner 5 % den senaste veckan. Rheinmetall rapporterade en vinstprognos som var under förväntningarna för i år, vilket har väckt tvivel om effektiviteten av de tyska regeringens och andra europeiska nationers försvarsutgiftslöften. De bästa presterande i Europa sedan början av denna kris är ENI, TotalEnergies, Danone och BASF.
Bredare marknadsindikatorer visar en blandad bild. Europeiska aktier tar tillbaka tidigare förluster medan amerikanska aktieterminer pekar på en svagare öppning senare idag. FTSE 100 bryter trenden och noterar en liten vinst hittills på tisdagen.
Mitt i turbulensen har Euronext Oslo Børs föreslagit en regeländring. Euronext Oslo Børs föreslår att inrätta ett nytt segment på Euronext ABM, kallat Euronext ABM Fast Entry. Syftet med det nya segmentet är att underlätta noteringen av obligationer i ett tidigare skede än under nuvarande antagningsregler, med en fast deadline för när obligationerna måste överföras till det vanliga Euronext ABM-segmentet eller Euronext Oslo Børs. Euronext Oslo Børs anser att åtgärden kommer att förbättra transparensen på den norska obligationsmarknaden genom att registrera obligationsemissioner i det nya segmentet tidigare. Investerare kommer att få tidigare tillgång till pågående information från emittenten samt handelsinformation för obligationerna.
Konsultationen för detta nya segment följer en definierad tidslinje. Konsultationen är öppen från 1 december till 15 december 2025, och marknadsaktörer inbjuds att skicka in sina kommentarer till consultation@oslobors.no inom den angivna tidsfristen. De slutliga reglerna förväntas publiceras den 19 december 2025, med ikraftträdande den 2 januari 2026.
Amerikanska militära och politiska utvecklingar lägger till ett ytterligare lager till den regionala instabiliteten. Donald Trump vann 300 elektorsröster och blev den enda andra ledaren att tjäna icke-på varandra följande mandatperioder. USA stationerade B-52 Stratofortress-bombplan och F-15-stridsflygplan i regionen.
Ytterligare energimarknadsrörelser och penningpolitiska förändringar sker också. Europeiska gaspriser steg också, med den holländska TTF-referensen upp 2,3 procent till 52 euro per megawattimme. RBA, Australiens centralbank, höjde räntorna i morse till 4,1 % från 3,85 %.
Konsekvenserna av den ihållande konflikten är betydande för den globala ekonomin. Detta kommer sannolikt att hålla oljepriset över 100 dollar per fat under en tid.
Flera kritiska okända faktorer kvarstår. Den exakta nuvarande statusen och villkoren för den rapporterade tvåveckors vapenvilan mellan USA och Iran har inte bekräftats. Enligt israelisk underrättelsetjänst förväntas Teheran inleda en motattack från Irak i början av november, men den specifika tidsramen och omfattningen är oklar. Den fulla omfattningen av skador och offer från senaste tidens attacker på energiinfrastruktur i Gulfregionen är också inte ännu känd.
Ytterligare osäkerheter kvarstår angående marknadsutvecklingar. Den omedelbara effekten av det föreslagna Euronext ABM Fast Entry-segmentet på obligationsmarknadens likviditet och investerarbeteende återstår att se. Varaktigheten och stabiliteten för den nuvarande oljeprisökningen över 100 dollar per fat förblir osäker, påverkad av pågående geopolitiska händelser.